Cổ phiếu Sabeco từ đỉnh cao rớt xuống vực sâu: Vì sao?

Cổ phiếu SAB của bia Sài Gòn không giữ vững được phong độ đỉnh cao kể từ khi về tay tỉ phú Thái Lan, thậm chí liên tục lao dốc mạnh. Tỉ phú Thái Lan đang chịu thiệt hại nặng.

Trong phiên giao dịch ngày 15-3-2018, giá cổ phiếu của Tổng Công ty Bia Rượu Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) có thời điểm rớt xuống chỉ còn 210.000 đồng/cổ phiếu.

Như vậy nếu so với mức giá 320.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 18-12-2017, khi Tập đoàn Thaibev của tỉ phú người Thái Lan gốc Hoa Charoen Sirivadhanabhakdi “xuống tiền” trả cho việc sở hữu 53,59% tỉ lệ sở hữu Sabeco thì đến nay giá cổ phiếu của công ty này đã “bốc hơi” khoảng 100.000 đồng.

Còn nếu so với đỉnh là ngày 29-11-2017 của cổ phiếu Sabeco với giá một cổ phiếu đạt 335.489 đồng thì con số mất còn lớn hơn.

Việc rớt khỏi vùng giá 300.000 đồng được xem thể hiện đúng giá trị thực của cổ phiếu Sabeco. Tuy nhiên, trong bốn phiên giao dịch gần đây, cổ phiếu Sabeco liên tục đỏ sàn. Vào ngày 9-3, giá cổ phiếu Sabeco là 220.400 đồng, đến ngày 14-3 chỉ còn 214.600 đồng/cổ phiếu. Như vậy tổng cộng chỉ trong mấy phiên, Sabeco mất hơn 3.700 tỉ đồng giá trị vốn hóa. Tính chung vốn hóa của SAB hiện chỉ còn khoảng 137.000 tỉ đồng, giảm 70.000 tỉ đồng so với thời điểm đấu giá.

Năm 2017 ngành hàng bia vẫn giữ được tốc độ tăng trưởng tích cực với hai con số, đạt 10,2%.

Có một loạt yếu tố lý giải cho điều này. Trước hết, đó là việc Kiểm toán Nhà nước phát hiện một số sai phạm trong việc thoái vốn tại công ty con của Sabeco và việc đầu tư thua lỗ vào nhiều công ty liên kết dẫn đến phải trích lập dự phòng 444 tỉ đồng.

Ngoài ra, Kiểm toán Nhà nước còn yêu cầu Sabeco phải nộp ngân sách nhà nước còn lại từ năm 2016 trở về trước là 2.495,4 tỉ đồng Do lợi nhuận chưa được phân phối đến ngày 31-12-2016 là 2.930 tỉ đồng và chưa được chia cổ tức cho các cổ đông.

Đồng thời đang xem xét việc truy thu lại gần 13 tỉ đồng chi thưởng cho ban điều hành Sabeco do chi thưởng vượt mức.

Nếu như các kết quả Kiểm toán Nhà nước xem xét ở thời điểm Nhà nước còn đang nắm quyền chi phối thì một loạt động thái gần đây của Sabeco khiến nhiều nhà đầu tư tỏ ra khó hiểu.

Thứ nhất, cổ đông lớn là Thaibev yêu cầu bổ sung người vào HĐQT đúng với tỉ lệ sở hữu được quy định trong điều lệ Sabeco thì ban điều hành “đá” quả bóng lên Bộ Công Thương chờ xem xét.

Mới đây, Sabeco đã đề nghị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho phép gia hạn nộp báo cáo tài chính bốn quý năm 2017, báo cáo bán niên 2017, báo cáo tài chính năm 2017.

Lý do được đưa ra Sabeco là một công ty đại chúng quy mô lớn phải lập báo cáo tài chính công ty mẹ và báo cáo tài chính hợp nhất. Trong đó, báo cáo tài chính công ty mẹ hợp cộng từ hai đơn vị nhà máy trực thuộc; báo cáo tài chính hợp nhất hợp cộng từ 23 công ty con.

Ngoài ra còn phải thu thập số liệu của 21 công ty liên doanh, liên kết để đưa vào báo cáo tài chính.

Mặt khác, các công ty con, liên doanh liên kết của Sabeco cũng phải lập báo cáo tài chính hợp nhất. Cho nên nếu quy định thời hạn công bố báo cáo tài chính của công ty con, công ty mẹ và hợp nhất của tổng công ty tại cùng một thời điểm là rất khó khăn để hoàn thành theo đúng thời hạn quy định.

Năm 2018, Sabeco ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 35.981 và 4.806 tỉ đồng, tăng lần lượt 4,4% và 2,2% so với năm 2017. Cổ tức duy trì 35%.